50etf投资比率价差策略操作方法

　　在期权市场上，进行投资时一般情况下见到的的比率价差类型就是垂直比率价差。常见的具体策略有看涨期权比率价差、看跌期权比率价差等。水平比率价差也叫作日历比率价差，实质是卖出相对数量更多的近期期权，买入相对数量更少的远期期权，为的是让策略的成本降到零，甚至成为贷方价差。

　　第一点：比率价差的作用

　　进行期权投资时，如果投资者选择了这个策略，那他的目的就是为了进一步降低或消除策略的成本，甚至变成贷方价差，若真的变成了贷方价差，则即使在标的资产往与预期相反的方向运动，也有可能赢利。

　　垂直看涨期权比率价差的例子：假设股票ABCD的当前价格是44元/股，其月份到期执行价格为44元/股的看涨期权价格为1.3元/股，其一月份到期执行价格为46元/股的看涨期权价格为0.3元/股。我们构建该策略时收到净权利金为(0.3x5)-1.3=1.5 -1.3=0.2 (元/股)。 如果股票ABCD的价格上涨到46元股，则执行价格为44元/股的看涨期权价值为2元/股。执行价格为46元/股的看涨期权价值归零。总头寸收益为2+1.5 -1.3 =2.2(元/股)。

　　如果股票ABCD的价格保持不动或者跌破了44 元/股，则执行价格为44元/股和46元/股的看涨期权到期均为虚值期权。总头寸的收益是策略构建时收到的权利金0.2元股。

　　通过上面的例子我们可以看到，该策略在三个方向都可能赢利。是不是很强大?唯一的问题与风险在于：如果股票价格快速大幅上涨超过了期权空头的执行价格(46元/股)，该策略的赢利会快速回吐，如果继续上涨，还有可能陷入大幅亏损的境地，所以使用该策略时一定要设置个止损点。

　　第二点：比率价差策略的优点

　　在卖出近期期权时可以减少保证金占用，能够三个方向赢利。

　　第三点：比率价差策略的缺点

　　需要更多的交易手续费，如果构建成了贷方价差，则会降低潜在最大收益，如果卖出期权数量大于买入同类型期权的数量，则需要履约保证金。

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