如何降低波动率变动带来的风险？

 　　只要期权市场中存在变动，那么波动率就会跟着变动，这是我们无法控制的事实，我们能够做的就是在波动率变动的时候，学会使用相应的对策来降低波动率变动带来的风险。

　　1.波动率直接影响投资者持有风险资产的意愿

　　在不确定性市场——不稳定的市场行情——中人们习惯于采用一种被经济学家称为“羊群效应”的行为方式，实际上，场内交易者称之为“突进”。这种倾向性会产生自我实现式预言：随着更多投资者卖出，其他人变得越来越有可能确信，这必定也是一个他们卖出的充足理由。随后的恐慌实际上能够放大这种趋势，而不是制止这种趋势。结果，股票或期权隐含波动率，在没有任何真实消息来证实这种波动的情况下，出现了剧烈波动。

　　2.市场波动水平的急剧变化，能够令市场参与者打消双向报价的念头

　　缺乏双向报价，或者缺乏流动性，可能会潜在触发不利的价格反应，反过来，这会促使产生非理性决策制定，导致大规模头寸清算。重要的是，期权的投资目标和理论知识相结合，能够评估出不良流动性危险的可能性。

　　3.投资者对市场基本面信心的强度和频率，会直接影响市场波动率

　　当投资者感觉到未来处于不断变化时，股票价格和期权波动率将会出现迅速、经常和明显的变化。这个教训不一定是直观的，因为人们或许预期，不确定性仅仅产生暂时性的波动，而不是巨量抛售狂潮。然而，这种非理性行为会导致交易者在周一确信世界末日就要到了，并且，到周五时，同样确信，世界已经平安度过了难关。

　　总结：波动率是投资风险的替代品。持久性波动暗示，风险和回报以一种可预见的方式进行权衡调整。也就是说，期权既可以表现为潜在投资组合的强化剂，也可以表现为波动率的减速剂。然后，如果期权使投资者作出非理性的判断，追逐回报，使输家损失惨重，或者采取风险行为，而这些风险可以被那些更能干、更恰当定位的人们消化的话，期权就是不好的，或者说是不合适的。

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