期权日历差策略为什么能够盈利？

　　日历组合是卖出一张近期到期的期权，同时买入一张远期到期的期权，它们的行权价需要保持一致。比如，卖出一张30天到期的行权价55美元看涨期权，同时买入一张60天到期的行权价55美元看涨期权。这就形成了日历差价组合。

　　一、日历差策略能盈利的原因

　　日历差策略能盈利的原因也比较容易了解。你卖出的近期的期权在股价波动幅度不大的时候，随着时间的临近，会变得没有价值。而远期的期权由于还有更久的到期时间，基本上没有什么损失，又或者当近期期权到期后，股价会沿着远期期权的方向移动，让远期期权更值钱，从而达到丰厚的利润。

　　二、日历差策略的风险

　　买入日历差也是有风险的，最主要的风险来自隐含波动率和Gamma的影响。如果远期期权隐含波动率下降，会导致远期期权头寸有损失。另外整体组合是偏做空Gamma的，如果未来波动剧烈，我们也是会有一定的损失的。下面举一个日历差策略的例子：

　　例如，股票abe 现在50美元，你判断未来股票abe会在50附近小幅波动，于是构建日利差策略：卖出一张30天到期的行权价53美元看涨期权获得100 美元，同时买入一张60天到期的行权价53美元看涨期权花费150美元。

　　过了30天之后，股票abe还是在50美元，由于50美元小于行权价53看涨期权价，所以100美元的看涨期权期权金就收入囊中了,同时60天到期的行权价53美元还剩下30天，但行权价53美元看涨期权由于时间的损失跌到了120美元，这样整体这个组合你赚了100美元减去30美元，即70美元的利润。

　　或者另外一种情况，股价在30天内产生了波动，这个波动如果不大的话，我们还是会有利润的。因为不管朝着哪个方向波动，近期的期权利金都会损耗比远期的期权利金快。当然如果短期波动过大，就会导致整个组合亏损，但是这个亏损是有限的，因为不论哪个方向，你的整个组合是付出的期权金，所以你的最大亏损就是你付出的权利金。

　　三、日历差策略的优势

　　日历差期权组合的应用我一般喜欢在波动率IV很低的时候做，因为当波动率在低点，卖出近的期权会慢慢随着时间损耗掉，但是远期的期权损耗没有那么厉害，同时由于波动率达到了低点，很有可能在未来更长的时间里，波动率会变高。

　　这样远期的期权会随着波动率变高而变得更有价值，日历差还有一个比较优势的地方在于它的循环机制，你可以买一个非常久到期的看涨期权期权，然后不断通过卖近期的期权去降低远期购买的期权成本。

　　大家如果想详细了解更多关于50ETF期权的内容，可以阅读“有哪些因素影响期权隐含波动率和历史波动率?”，想要开户的朋友也可以直接咨询客服。

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