创业板50为什么能够获得宽基指数中的三个“第一”？

2020年开年以来创业板50指数表现优异，节后狂揽宽基指数涨幅的三个“第一”。

1．年初至今涨幅“第一”：今年以来创50指数上涨22.35%

2．节前收盘至今涨幅“第一”：春节至今创50指数上涨13.71%

3．节后反弹至今涨幅“第一”：2月3日市场暴跌之后，创50指数反弹21.54%

创业板50指数作为创业板核心指数的代表，荣获三个“第一”的背后，是其指数编制、成份股核心特质、行业分布、市场环境、再融资推出等各个方面共同作用、共同支撑的结果。综合来看，可从五个方面详细展开阐述：

01

回归创新成长初衷

创业板发展至今正好经历了10周年，在这10年中创业板积累了近800家上市公司，累计市值超5万亿元。创业板作为中国经济转型、新兴经济发展的重要板块，其设立初衷离不开创新成长，而创业板50指数在编制时充分考虑了创业板市场的原始初衷。

创业板50指数在创业板市值前100的公司中，选择前50只流动性好的，并剔除掉与创业板本质不太相符的公司，譬如农林牧渔中的温氏股份。剔除之后，创业板50整体是代表创业板中最核心的资产，回归到创业板推出的初心。

当前中国宏观经济正处在加速的转型升级过程中，科技成长、消费、创新驱动成为未来经济增长的主要动力。创业板的定位显得非常清晰。而创业板50指数选择了规模大、流动性好、符合创业板创新成长的公司，这样的编制规则使得创业板50成为创业板中的核心科技资产。中国宏观经济的转型与创业板50指数的编制理念相契合，该指数具备科技创新的核心特质，符合时代发展的需求，这也是为什么创业板50指数能成为中长期表现最好的资产之一。

02

再融资新规下创业板50迎投资机遇

资本市场最核心的功能是直接融资，过去十年中国A股市场的权益融资在12万亿左右，其中有2万亿是IPO，8万亿来自于非公开发行。这样的再融资结构，在全球的新兴市场中更为明显，90%的再融资都是通过如定增、并购等相关的融资规则来完成。

本次新规对创业板在再融资的条件进行了大幅度的修改，例如取消创业板非公开发行股票连续两年盈利的条件、例如取消创业板公开发行证券负债率高于45%的条件、放宽信息披露的要求等。对创业板市场再融资的放宽，有利于创业板市场通过外延式增长，进一步增加其成长性。

统计发现，创业板50指数成分股过去五年30%以上的盈利增长是通过外延式增长来完成的。本轮监管环境与13年至15年不同，资管新规严监管使得市场投机因素、融资、配资等各方面受到严格限制，中国资本市场经历了深入变化。对真正有融资需求的公司，例如创业板中的细分行业龙头企业，可通过外延式并购、上下游整合等市场化的方式做大做强。

03

创业板50行业结构契合市场环境

从指数本身的行业结构来看，符合当前的市场环境和未来资本市场的发展。

特斯拉概念股占比15%，20年特斯拉销量将继续高歌猛进，国内特斯拉产业链将充分享受红利。医药生物股票占比28%，包括生物制剂、医学影像等，在疫情过程中，成分股公司发挥了更好的价值。TMT行业占比近40%，包括电子信息技术、高端制造和媒体等新兴行业。移动办公、网络游戏等相关股票占比10%。

这样的行业结构，充分体现了综合科技的特征，而不是一个细分行业的科技指数。相比而言，投资在综合科技难度相对较低，波动相对较小，中长期受益相对较稳健。而投资在过度细分的行业上，投资人想获得超额收益的难度其实是比较大的。因此从该指数的行业结构特征上，创业板50具备了新兴科技行业指数的特征，是创业板中核心的科技资产。

04

创业板50指数具备中长期投资价值

创业板50指数估值目前在历史分位数的中位数附近。投资者或许有疑问，2019年创业板50指数上涨51%，在宽基指数中排名第二；20年年初至今上涨22%，在宽基指数中排名第一。是不是涨多了？会不会调整？无论是股票投资，还是市场指数投资，最核心要看它的估值，要看它的成长，要看市场的预期。从万得一致预期的数据来看，创业板50的盈利增长2020年高达45%左右，2021年在30%左右。

再融资新规下，创业板50将通过外延式并购增长，当前的估值相对它的成长性而言，还是非常有吸引力的。更为重要的是，好的资产都不便宜，过度便宜的东西未必就有好的成长性，资本市场是一个相对公平的市场。

从这个角度来看，创业板50中的核心资产符合中国宏观经济转型的方向，符合资本市场改革的诉求，包括创业板今年也将发生重要的改革，科创板的成功经验将复制到创业板。新兴的成长标的将会增加进来，新的制度将会推动资本市场的发展，都将对创业板，特别是创业板50都将会起到一个明显的促进作用。所以从估值、成长性、内在价值来看，创业板50具备中长期投资价值。

05

创业板50ETF受市场青睐

产品层面而言，创业板50ETF是国内唯一跟踪创业板50的ETF产品，2018年从2.8亿份增长到210亿份，在整个ETF市场中极具品牌性。创业板50ETF在互联网端、在券商端，对个人客户和机构客户的影响都是非常大的。

今年以来众多细分行业ETF受市场欢迎，创业板50ETF一度被投资者所忽略。但随着时间的演化，随着投资者对市场不断的了解，创业板50重新回归其作为综合性科技指数的核心价值。

年初至今创业板50ETF份额增长30亿份，基金规模从55亿元增长至接100亿元，投资者数量快速提升，流动性从年初的2亿元提升至10亿元的水平。未来创业板50指数将更好地服务于投资人，其投资价值将重新回归到投资者的视野。

创业板50ETF:159949；联接基金A：160422；联接基金C：160424

 

来源：魔都资产管理人

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