标的持续震荡 隐波继续回落

原标题：标的持续震荡，隐波继续回落

　　一、股指观点：

　　从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现反弹走势，MACD红柱缩窄。KDJ指标死叉后继续回落。布林通道开口走平，K线自上轨处回落，震荡格局明显。

　　IF主力合约IF2004支撑位3761和3742点，阻力位3798和3817点；IH主力合约IH2004支撑位2712和2726点，阻力位2761和2753点；IC主力合约IC2004支撑位5210和5231点，阻力位5300和5326点。

　　今日期指或震荡走势，上行难度或加大。隔夜欧美股市继续反弹，美股创下自1974年以来最大单周涨幅。本周五适逢耶稣受难日假期，欧美多国及中国香港金融市场休市。近期A股受到疫情乐观预期回升及刺激政策影响，整体跟随海外市场反弹，不过显然后期继续上行压力在加大。当前整体上在没有超预期因素的情况下，预计短线震荡走势，等待新的消息变量产生。后期关注两会召开前相关消息，海外疫情变化及复工情况，国内经济走势，上市公司一季报等，操作上以区间思路交易为主，注意止盈止损。

　　二、ETF期权观点及策略：

　　周四两市窄幅偏强震荡，沪指微涨0.37%，创业板跳空收涨1.65%。50ETF收涨0.33%，300ETF收涨0.29%，均再收十字星。

　　从波动率来看，标的持续震荡，隐波继续回落，沪市50ETF波指收跌至22.37%，300ETF波指收跌至23.46%。沪市300ETF认购认沽隐波继续同时回落，平值处价差略有收窄，波动率微笑左端回落，期权市场谨慎情绪继续缓解，但仍稍偏谨慎。

　　操作上，持有4月卖3400沽/3800购宽跨组合策略未动，认沽权利金已跌至40元，另外考虑到周末政策消息不确定性，今天准备清仓。波动率交易策略收益风险比已不高，但短期标的方向仍未明朗，继续等待逢标的回调增卖虚值认沽的机会。关注标的5日均线支撑。

　　三、50ETF期权波动率及持仓：

　　周四50ETF期权认沽认购成交量比93.52%，期权市场情绪仍偏谨慎。从期权持仓变化来看，看不涨看不跌持仓继续增加，但看不跌增幅较多，期权市场预期偏强震荡。

　　从4月持仓变化来看，认购持仓大多减少，结合隐波变化来看，可能是认购权利仓平仓导致；认沽在3800处增仓最大，沪市300ETF支撑有上移迹象。

　　从4月持仓分布来看，认购最大持仓由4000变为3900，认沽仍在3600处持仓最大，沪市300ETF支撑不变，压力已下移。

　　从波动率来看，沪市300ETF30日历史波动率走平至31.70%，60日历史波动率走平至32.30%，仍处于近一年相对高位。标的持续震荡，隐波继续回落，沪市50ETF波指收跌至22.37%，300ETF波指收跌至23.46%。沪市300ETF4月平值认购隐波收跌至21.42%，认沽隐波收跌至26.03%。

　　四、期权成交数据：

　　50ETF期权周四成交1157948张，其中认购成交598372张，认沽成交559576张，认沽认购比93.52%。总持仓2838153张，认购持仓1642980张，认沽持仓1195173张。认购持仓较前一日增加10536张，同比增加0.65%；认沽持仓较前一日增加33637张，同比增加2.90%。

　　作者声明：

　　作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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