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关闭第三十九篇：期权策略篇之“方向性策略（二）”

申万宏源证券研究所　　如何选择期权合约？　　同一标的股票有不同到期日和不同行权价的多个期权合约，那么，在使用方向性策略时，投资者如何选择合适的合约呢？概括而言，要考虑流动性、剩余期限、杠杆等多种因素。　　流动性　　流动性的高低是选择期权需要考虑的重要因素，流动性越低，冲击成本越高，尤其是资金规模较大的投资者应尽量避免选择流动性差的期权合约。同一标的期权合约数量众多，通常平值期权附近、剩余期限较短的期权合约流动性较好，实值或虚值程度较高的合约流动性通常不足。投资者可以根据未平仓合约数量来判断一个合...

期权知识 2019-07-31 1272 0
关闭第三十八篇：期权策略篇之“方向性策略（一）”

申万宏源证券研究所　　【编者按】方向性策略是投资者最常用的期权策略之一。相比较直接买入或卖出股票，期权的方向性策略更加灵活多样，但是如果考虑到期权价值非线性、时间价值损耗、杠杆可变等因素，交易期权要比交易股票复杂得多，需要投资者对期权属性、策略适用条件以及实施步骤等有深入的了解。从本篇开始，我们将以买入认购期权为例，介绍期权方向性交易的基本原理和基本步骤。　　方向性策略的基本原理是什么？　　买入认购期权是四种基本期权投资策略之一，投资者相当于花费权利金购买了“到期日买入相应股票”的权利，标的股票价...

期权知识 2019-07-31 1445 0
关闭第三十七篇：股票期权的投资者适当性管理

　　【编者按】适当性管理是什么？打个比方，买衣服要买合身的，穿鞋要穿大小正好的。在证券投资面前，投资者面临的投资收益的不确定性,也就是风险，要比买衣服大得多，所以,更得讲究“合不合身”。股票期权作为金融衍生品种，交易方式相对复杂，并不适合所有投资者参与。因此，上海证券交易所（简称“上交所”）在股票期权交易试点中，实行投资者适当性管理。在这一期专栏中，我们将为您解读相关内容。　　在境外成熟市场,期权交易实行投资者适当性管理是普遍做法。为了维护市场的公平、公正，成熟市场设计了一系列制度来保护投资者权益，投资者适当性就...

期权知识 2019-07-31 1151 0
关闭第三十六篇:股票期权对个人投资者的用途

　　【编者按】上交所股票期权推出已一月有余。对个人投资者而言,是不是完全了解股票期权有哪些用途呢?在这期专栏中，我们为您一一解读。更多关于股票期权投资信息以及学习资料，您还可以通过上交所股票期权投教专区（http://edu.sse.com.cn/option）以及“上交所发布”、“上交所期权一点通”微信公众订阅号获取。　　一般来说，期权具有管理投资风险、满足不同风险偏好投资者需求、发现价格和提升标的物流动性的经济功能。对个人投资者而言，股票期权的用途主要包括以下五个方面：　　●为持有的标的资产提供保险　　当...

期权知识 2019-07-31 1015 0
关闭第三十五篇：认识股票期权合约

　　【编者按】您了解股票期权吗？您参加过上交所股票期权全真模拟交易吗？为了帮助广大投资者更好地认识股票期权这一创新产品，从本周起，我们将在四大证券报及相关网站开辟“上交所股票期权投教专栏”，刊发投资者教育系列文章，为大家介绍股票期权的基础知识、境外发展、投资风险、策略应用等内容。　　您还可以通过上交所股票期权投教专区（http://edu.sse.com.cn/option）、“上交所发布”和“上交所期权一点通”微信公众订阅号，获取更多、更丰富的股票期权学习资料。　　一、什么是期权？　　“期”表示未来，“权”...

期权知识 2019-07-31 1124 0
关闭第三十四篇：了解股票期权合约的运作

　　一、新增股票期权合约品种如何新挂合约？　　对新增股票期权合约品种进行合约新挂。包括认购、认沽，四个到期月份（当月、下月及最近的两个季月），五个行权价（1个平值、2个实值、2个虚值）组合共40个期权合约。　　二、什么情况下会加挂股票期权合约？　　股票期权合约加挂分为到期加挂、波动加挂、调整加挂三种情况。　　到期加挂是指当月合约到期摘牌时，需要挂牌新月份合约，以保证场上合约有四个到期月份。　　例如： 2014年12月24日，当日合约有2014年12月、2015年1月、3月及6月四个到期月份的合约。201...

期权知识 2019-07-31 1081 0
关闭第三十三篇：期权策略篇之“保险策略（三）”

　　保险策略是个人投资者使用非常广泛的策略，在实际应用中，投资者可能会遇到一些问题。　　1. 保险策略对什么样的投资者具有吸引力？　　这一策略可能对两类投资者而言更为需要。第一类投资者是不想卖出股票的长期持有者，他们可以运用认沽期权的保护来限制短期内可能下跌而导致的亏损。第二类投资者是在买入股票时举棋不定、生怕自己错买的投资者，他们往往希望有某种“保险”，以防看错个股的走向。　　2.简单地直接买入股票与保险策略孰优孰劣？　　这个问题没有肯定的答案，这就好比我们是否要为自己的财产买一份保险一样，更多地取决于投...

期权知识 2019-07-31 1520 0
关闭第三十二篇：期权策略篇之“保险策略（二）”

　　沿用上一篇的例子，李先生以每股13.90元的价格买入5000股X股票，同时买入1月到期、行权价为14元的认沽期权，权利金为0.15元/股，合约单位为5000。　　到期日当X股票出现不同价格时，李先生的股票和期权头寸各自损益将出现不同情形（以下损益为每股损益，单位：元）到期日股价股票头寸的损益（成本为13.9元）认沽期权头寸的损益（行权价14元，权利金0.15元）总损益 8 ＝8－13.9＝-5.9 （下同）＝14－8－0.15＝5.85 （下同） -0.05 9 -4.9 +4.85 -0.05 1...

期权知识 2019-07-31 1094 0
关闭第三十一篇：期权策略篇之“保险策略（一）”

　　期权保险策略，又称保护性买入认沽策略，是指投资者在已经拥有标的证券、或者买入标的证券的同时，买入相应数量的认沽期权。　　该策略的成本等于股票的购买成本加上认沽期权的权利金支出成本。由于在保护性买入认沽策略中，认沽期权为买入持仓，即权利仓，投资者只有权利，没有义务，因此在采用保护性买入认沽策略时，不需要缴纳现金保证金，也不会面临强行平仓风险。　　通常情况下，大家习惯把这一策略理解为“为手中持有的股票购买保险”，这也是期权为现货投资者管理投资风险的最常用策略之一。我们先来举个简单易懂的例子，直观地说明一下认沽期...

期权知识 2019-07-31 1011 0
关闭第三十篇：期权策略篇之“备兑开仓精讲（六）”——策略调整

　　上一篇中，我们讲到了如果投资者对于后市预期有所变化并且进一步看涨的情况下，可以选择对备兑开仓进行向上转仓。那么，如果对后市预期转为下跌或涨幅缩小，也有一种调整方式可供投资者选择，即向下转仓。　　一、应用情形　　向下转仓的具体应用场景是：在备兑开仓后、期权到期日前，由于标的证券价格下跌幅度超过原有预期，而且投资者也认为这种跌势将持续至期权到期日。在这种情况下，如果维持原有期权头寸不变，投资者将可能出现较大的亏损，因此投资者可以将原来卖出的认购期权进行平仓，重新卖出一个具有相同到期日、但具有更低行权价的认购期权...

期权知识 2019-07-31 1180 0