海通证券策略团队今天发了个报告，主要是讲，在a股还是要适当择时。

择时还是选股，真是一个争议巨大的话题。

我觉得比较有意思，因为这两年a股很流行一种风潮，说细心研究个股就行了，a股已经像成熟市场靠齐了。所以，不用管大盘。

海通的核心观点说，1900年道指有史以来，牛熊时间分布是8:2，牛市年化涨幅20%，熊市年化跌幅29%。面对这样一个大盘波动，真的是牛市和熊市，带来的波动并不大。真的是细心选股就行了。而且美股八成时间是涨的。如果空仓，简直就是跟钱过不去。

但是A股不一样，牛市年化涨幅126%，熊市年化跌幅58%。如果不考虑大环境。资产可能出现50%以上的波动。

这一点，其实大家很容易想明白。

我想重点补充的是，很多人把择时理解为看大盘。这可能是一个重大误解。

我理解的择时，其实包括了个股研究以外的很多因素。这才是最致命的。

我举两个例子，你们感受一下，如果a股不研究个股，只研究板块，效果如何。

比如去年12月初买芯片etf。只需要三个月，今年2月份，这个etf就涨了一倍。再比如医药etf，3月底，拿到现在，30%涨幅。

注意，这完全没有研究个股啊！！

这意味着什么呢？

表面上看a股上证指数波动变小了。但实际上基于行业板块的情绪运动，并没有变小。这种只需要选一个行业，就能短期带来暴利的受益，显然主要不是业绩贡献的，

因为当今经济环境下，没有一个行业短期能够带来如此高的回报。

那究竟是什么带来的超额回报呢？那就是市场偏好。或者说情绪。

你可以忽略上证指数，但你不能忽略创业板指数，甚至你在某个时候可以忽略创业板指数，但是，你现在不能忽略医药指数。

与业绩相比，偏好这玩意是会变化的。上市公司稳定的业绩，才能提供真的安全感-锚。

明白自己赚的哪部分钱是很重要的。

如果赚的钱是有很大部分是来自情绪，那如果你又忽略情绪的存在。在最终的结果就只能是接受巨大波动。因为业绩的锚，只能锚定他增长的那一小部分。

———

昨夜美股开盘大跌后，直接来了个暴力反转。

主要是美联储又出手救市了，750亿美元购买公司债。市场人士评价说，这是无底线救市。

华尔街有句谚语，叫不要跟美联储作对。

今年的市场完美验证这句话。

我印象中，有两次类似的美股暴跌，都被美联储化解。

2008年危机后，满市场都在喊二次探底，那时候新浪财经的头条，出现频率最高的四个字，就是二次探底。结果，美股后面涨了十年。

当时也是无底线救市，搞了三轮量化宽松，反正搞到你满意为止。

2016年初，当时美联储开始加息，市场也是非常担忧美股会崩掉。毕竟进入紧缩周期。

我当时受邀参加一个论坛，当时一个qfii大佬私下说，美联储的加息节奏会跟上经济复苏的节奏，经济复苏得好，就加多一点，复苏慢，加息就慢点。美联储的出发点，肯定不是把股市搞崩。

结果，美股又慢悠悠的上去了。

如果要总结什么经验的话，就是关键还是看，美联储究竟想不想股市起来。技术上的手段，反而不重要。

———

刚看到新闻说，千亿市值的爱奇艺，因为有媒体报道说，腾讯可能成为大股东，盘前直接涨了35%以上。这种涨幅，爱奇艺上市来，从没出现过。

大家经常用的优酷，腾讯视频，爱奇艺等视频网站，最大的bug之一，就是有点恶性竞争。很多影片版权他们都得分别去买，然后会员价格，也是互相压。

如果真的能合并出一个大佬。那老大拥有的影片资源最全，势必带来行业生态的洗牌。

所以二级市场这么大反应，也就正常了。

这事，我说不好，对其他小视频网站是好是坏。

因为这本身就是几大巨头的博弈。

———

创业板还差1.5%新高。走的很健康，就是缺点量。

我昨晚留言说，如果没有今年这个百年一遇的疫情，今年几个新兴行业，就是结构牛市。大环境就是国家在转型升级。

所以说，创业板新高不新高，这种技术面的问题，其实没那么重要。

而这个百年一遇的疫情，最终也将过去。

重要的是，面对这次百年一遇的疫情，我们以怎样的节奏去度过？

当然是，越快过去越好

版权声明：本文为期权记的原创文章，遵循CC 4.0 BY-SA版权协议，转载请附上原文出处链接及本声明。

原文链接：https://www.qiquanji.com/post/9048.html

本站声明:网站内容来源于网络,如有侵权,请联系我们,我们将及时处理。