2020/2/25 星期二

一、消息面：

适当减免小微企业贷款利息，防止企业资金链断裂。点评：中性。

2月份以来，为解冻冰封的房地产市场，各地相继出台稳楼市政策。点评：中性。

六大行可用专项再贷款向地方性名单内企业发放贷款。点评：中性。

发声最新定调来了：适时出台新措施 防止企业资金链断裂。点评：中性。

美股三大指数收盘全线大跌逾3%，道指暴跌逾1000点；欧股收盘暴跌近4%。点评：利空。

富时A50在15：00后跌幅1.34%。点评：利空。

二、资金面：

北向资金概况：（研判50指数重点看沪港通）

沪深两市资金净流出389.99亿元。

北向资金概况：流出59.55亿，其中沪股通流出36.99亿。

量能：两市成交合计12221亿元。(较上一交易日量能放大）

三、行情回顾：

周一两市分化，沪指震荡整理，创业板大涨2%后回落。盘面上，通讯、电信运营、安防、电子元件、医疗、化纤、黄金、软件服务、电子信息行业领涨，民航机场、旅游酒店、酿酒、港口、保险、煤炭等领跌。题材股方面，口罩、5G概念、超级电容、华为概念、PCB、MLCC等涨幅居前。

整体上个股涨跌互半，涨停家数增至150余家，两市成交额突破1.2万亿，刷新2015年11月17日以来新高。

截止收盘，沪指下跌0.28%，报3031.23点；上证50指数下跌1.28%，报2930.03点，沪深300指数下跌0.4%，报4132.84点。

四、期权方面：

（1）50ETF期权方面：

2月24日上证50ETF现货报收于2.924元，下跌1.15%，上证50ETF期权总成交面额794.429亿元，期现成交比为0.24，权利金成交金额12.641亿元；合约总成交2702289张,较上一交易日增加0.55%，总持仓3428260张，较上一交易日减少1.52%。

认沽认购比为0.95(上一交易日认沽认购比0.80)。

从3月持仓变化来看，认购在4200处增仓最大，沪市300ETF压力有上移迹象，认沽在3900处增仓最大，此处支撑仍在强化。

（2）300ETF期权

2月24日上证300ETF现货报收于4.112元，下跌0.80%，上证300ETF期权总成交面额1019.710亿元，期现成交比为0.31，权利金成交金额16.610亿元；合约总成交2493024张,较上一交易日减少15.07%，总持仓2007103张，较上一交易日减少1.25%。

认沽认购比为0.98(上一交易日认沽认购比0.73)。

五、波动率方面：

50ETF期权波动率震荡上涨，截止收盘报22.45，较上一交易日上涨8.24%。

标的30日历史波动率微涨至29.16%，60日历史波动率微涨至22.08%。沪市50ETF波指再次大涨至20.28%，300ETF波指大涨至22.62%。标的收跌，但虚值认购认沽隐波继续反弹，认沽隐波涨幅相对大于认购，平值处价差扩大，波动率微笑两端上翘，期权市场博涨投资者及避险投资者同时增加，但稍偏谨慎。

300ETF期权波动率截止收盘报25.66，较上一交易日上涨5.51%。

六、技术面：

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现分化走势，除IC外，MACD出现死叉绿柱放大。KDJ指标死叉后继续回落。布林通道开口走平，K线自上轨处回落，调整格局明显。

综合研判：

当前疫情在海内外呈现差异。国内六省疫情防控应急响应从一级下调，显示大部分地区开始摆脱疫情的紧急状态。但疫情在境外仍处于扩散阶段，包括韩、伊、意等地病例数继续增加，此外中东一些国家首次发现病例，均为从伊归国者。后期海外方面疫情能否得以有效控制，存在不确定性。隔夜欧美股市大幅调整，黄金继续录得阶段性新高，显示避险情绪增加。昨日陆股通北向资金净流出60亿元，创近1个月最大净流出额。受海外市场风险可能外溢的影响，预计今日期指 顺势低开震荡调整，不过当前国内无论是疫情形势，还是政策面，均具有一定的支撑，因此整体上国内市场回调不可避免，但走势上将有望强于海外市场。操作上以区间思路交易为主，注意止盈止损。

50ETF 获利盘出逃，回调不可避免。

沪深300 获利盘出逃，回调不可避免。

50ETF期权，今日合约选择参考： 买方合约选择参考： 如果布局认购做多：看大涨3月购2950M，看小涨3月购2800M。

如果布局认沽做空：看大跌3月沽2900M，看小跌3月沽3000M。

300ETF期权，今日合约选择参考：买方合约选择参考： 如果布局认购做多：看大涨3月购4200M，看小涨3月购4000M。

如果布局认沽做空：看大跌3月沽4100M，看小跌3月沽4300M。

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