（许家印大派350亿港元期权红包 恒大滚动市盈率仍处行业低位）

中期业绩大幅增长的中国恒大，近日又推出了大手笔的期权激励计划。

9月15日，中国恒大发布公告，公司将举行股东特别大会，表决新增总股本10%期权额度的决议案。恒大方面表示，更新期权限额至10%，目的在于向对公司发展有贡献的员工进行期权奖励。

而在推出激励计划的当天，中国恒大的股价再创历史新高，市值突破3500亿港元，以此计算，本次股权激励涉及的金额高达350亿元。而这样的大手笔期权红包，在期权激励越来越普遍的当下，于资本市场中也并不多见。

员工分享发展红利

有业内人士认为，由于期权的收益与公司的未来发展密切相关，因此恒大此次动作，不仅是一次对团队的激励，同时也是对公司未来发展和股价空间的信心。“只有继续保持基本面的向好，才能带动股价继续上涨，实现期权的收益”。

而随着现代企业管理模式的不断升级，发行期权已成为越来越多上市公司激励团队的利器。资料显示，仅在近一个多月的A股市场，就有至少75家上市公司披露了期权激励计划，年初至今更达307家，已超过2015年、2016年的225家及273家。

“越是发展势头迅猛的公司，越是希望以期权的形式与团队分享公司发展的红利。”有分析人士称。未来业绩增长有保证的公司，期权的收益越清晰可见，调动团队积极性的效果更明显，进而确保未来业绩增长，形成循环促进的效果。

根据此前中国恒大公布的业绩承诺，公司2017年至2019年的扣非净利润将达到888亿元。

滚动市盈率仍处行业低位

实际上，随着今年恒大向“规模+效益”转型，公司利润开始释放出来，市盈率也回归合理。年初至今，中国恒大的股价涨幅超过450%，领跑内房股。

而即便是如此涨幅，中国恒大当下的滚动市盈率(市盈率TTM)也仅为13.9倍，不但低于万科和碧桂园的14.1倍、18.4倍，更是不及融创的一半。

据其中期业绩报告，恒大上半年净利润同比大增224%至231亿元，各项指标亦大幅上升。今年截至8月底已实现销售3217亿元，同比增长38%，全年有望突破5000亿元。

上述业内人士指出，由于房地产行业营收结算的周期性， 2016年年末及年初市场最为火热时的合约将集中在2017年下半年结算。结合一、二线城市价格维持高位，而三、四线价格快速上升的现状，下半年龙头房企结算项目的毛利将更高，净利润也会迎来更大的增幅。

同时，广发证券房地产行业首席分析师乐加栋表示，回顾过去几轮周期选股，涨幅最大公司的核心驱动力都是业绩的高速增长。

此外，有分析人士称，过去内房股的估值方式是以过去的利润以及股息进行评估。而随着内地资金进入香港市场，以及各大券商基金调高内房股评级，使得原有估值共识发生改变。市场在上涨周期更看重未来增长的潜力，即销售业绩以及土地储备。

在这两方面，恒大于去年拿下了全年销售第一，今年前8个月的销售额也稳居前三，土地储备则常年保持行业第一。

值得注意的是，花旗、野村证券、中银国际、国泰君安、法巴、联昌国际等知名投行近期也都纷纷发布研究报告，看好恒大的发展后劲，并给予其“强烈买入”、“买入”评级。

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