期权学习第17页

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第二十七篇：期权策略篇之“备兑开仓精讲（三）”——收益的基本指标

　　备兑卖出认购期权有两个基准指标，可以帮助投资者进行对比分析，一个是静态回报率，一个是或有行权回报率。　　1.静态回报率　　所谓静态回报率，是指假设在期权到期日时股票的价格没有发生变化，且卖出的认购期权没有被指派执行的情况下，备兑卖出认购期权的年化收益率。　　具体计算公式为：收入/净投资成本×年化因子　　收入是指卖出认购期权所获得的权利金和收取的股利之和。在买股票的例子中，如果到期日股价仍然为14元，王先生的收入就是0.81元（为了方便计算，此处暂不考虑手续费及期权存续期间的股票分红收益）。　...

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第二十八篇：期权策略篇之“备兑开仓精讲（四）”——六要诀与四个误区

　　一、备兑开仓六要诀　　首先，投资者选取的股票是满意的标的股票或ETF。　　备兑卖出认购期权的投资和风险主要取决于标的本身，因此，运用备兑卖出认购期权策略的前提是投资者愿意持有标的，并且看好标的走势，即投资者预期在卖出期权的到期日，标的股票或ETF不会有大的下跌。　　其次，选择波动适中的股票。　　如果股票波动大，虽然期权的价格会高些，收取的期权权利金多，但波动大意味着较大风险：如果涨幅较高（超出行权价），卖出的认购期权被行权，需按行权价卖出股票，不能享有股价上涨带来的更多收益；如果下跌，备兑策略仅...

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第二十九篇：期权策略篇之“备兑开仓精讲（五）”——策略调整

　　下面就为大家介绍一下，当投资者预期发生不同变化的时候，最常用的两种做法。首先是向上转仓。　　一、适用情形　　向上转仓的具体应用场景是：在备兑开仓后、期权到期日前，由于标的证券价格上涨幅度超过原有预期，而且投资者也认为这种涨势将持续至期权到期日。在这种情况下，如果维持原有期权头寸不变，投资者将无法享受到标的证券上涨的益处。在新的预期和判断下，投资者决定将原来卖出的认购期权进行平仓，同时重新卖出一个具有相同到期日、但行权价更高的认购期权。向上转仓同时提升了盈利能力和盈亏平衡点。　　二、案例分析　　下...

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第三十篇：期权策略篇之“备兑开仓精讲（六）”——策略调整

　　一、应用情形　　向下转仓的具体应用场景是：在备兑开仓后、期权到期日前，由于标的证券价格下跌幅度超过原有预期，而且投资者也认为这种跌势将持续至期权到期日。在这种情况下，如果维持原有期权头寸不变，投资者将可能出现较大的亏损，因此投资者可以将原来卖出的认购期权进行平仓，重新卖出一个具有相同到期日、但具有更低行权价的认购期权。向下转仓同时降低了盈利能力和盈亏平衡点。　　二、案例分析　　下面，我们仍然通过案例来进一步分析这种调整的具体操作。　　1.初始时的备兑开仓操作　　王先生是一名销售经理，平时比较...

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第三十一篇：期权策略篇之“保险策略（一）”

　　该策略的成本等于股票的购买成本加上认沽期权的权利金支出成本。由于在保护性买入认沽策略中，认沽期权为买入持仓，即权利仓，投资者只有权利，没有义务，因此在采用保护性买入认沽策略时，不需要缴纳现金保证金，也不会面临强行平仓风险。　　通常情况下，大家习惯把这一策略理解为“为手中持有的股票购买保险”，这也是期权为现货投资者管理投资风险的最常用策略之一。我们先来举个简单易懂的例子，直观地说明一下认沽期权的保护作用。　　王先生以每股12元的价格买入了5000股X股票，同时买入一张该股票认沽期权（行权价为12元，合约单...

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第三十二篇：期权策略篇之“保险策略（二）”

　　到期日当X股票出现不同价格时，李先生的股票和期权头寸各自损益将出现不同情形（以下损益为每股损益，单位：元）到期日股价股票头寸的损益（成本为13.9元）认沽期权头寸的损益（行权价14元，权利金0.15元）总损益 8 ＝8－13.9＝-5.9 （下同）＝14－8－0.15＝5....

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第三十五篇：认识股票期权合约

　　您还可以通过上交所股票期权投教专区（http://edu.sse.com.cn/option）、“上交所发布”和“上交所期权一点通”微信公众订阅号，获取更多、更丰富的股票期权学习资料。　　一、什么是期权？　　“期”表示未来，“权”表示权利，期权合约就是一份代表未来权利的合约。它的买方通过支付一笔权利金，获得了在未来以某个价格买入或卖出某种资产的权利；而它的卖方则收取买方所付的权利金，承担着必须卖出或者买入的义务。　　例如：王先生支付了1元钱，获得了在1个月后以10元买入1股股票ABC的权利，其中王先...

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第三十三篇：期权策略篇之“保险策略（三）”

　　1. 保险策略对什么样的投资者具有吸引力？　　这一策略可能对两类投资者而言更为需要。第一类投资者是不想卖出股票的长期持有者，他们可以运用认沽期权的保护来限制短期内可能下跌而导致的亏损。第二类投资者是在买入股票时举棋不定、生怕自己错买的投资者，他们往往希望有某种“保险”，以防看错个股的走向。　　2.简单地直接买入股票与保险策略孰优孰劣？　　这个问题没有肯定的答案，这就好比我们是否要为自己的财产买一份保险一样，更多地取决于投资者自身的风险偏好程度和对市场判断的自信程度。如果投资者对自己买入的股票十分有信...

期权知识 2020-08-24 679 0
第三十四篇：了解股票期权合约的运作

　　对新增股票期权合约品种进行合约新挂。包括认购、认沽，四个到期月份（当月、下月及最近的两个季月），五个行权价（1个平值、2个实值、2个虚值）组合共40个期权合约。　　二、什么情况下会加挂股票期权合约？　　股票期权合约加挂分为到期加挂、波动加挂、调整加挂三种情况。　　到期加挂是指当月合约到期摘牌时，需要挂牌新月份合约，以保证场上合约有四个到期月份。　　例如： 2014年12月24日，当日合约有2014年12月、2015年1月、3月及6月四个到期月份的合约。2014年12月24日末，2014年12月...

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第三十七篇：股票期权的投资者适当性管理

　　在境外成熟市场,期权交易实行投资者适当性管理是普遍做法。为了维护市场的公平、公正，成熟市场设计了一系列制度来保护投资者权益，投资者适当性就是其中的一项基础性制度。以美国为例，根据投资者知识水平、资产状况和投资经验等不同，有的经纪商把股票期权投资者的交易权限分为五个等级。比如,第一级交易权限只能进行备兑开仓，第二级交易权限可以买入期权，或在100%现金担保时卖出认沽期权，第三级交易权限可以进行净支出权利金的价差交易（类似期权的买方），第四级交易权限可以进行净收入权利金的价差交易（类似期权的卖方），第五级交易权限可...

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